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与此同时，实际利率同企业信贷增速的背离也有减弱。如果将10年期国债收益率与CPI增速的差作为实际利率的观测变量（使用PPI往往带来内生性问题），观察其与企业信贷增速二者的关系：二者自2016年后（中国基本进入增速换挡期）基本呈现稳定的反向关系。但自2019年2月起，以CPI计量的实际利率与企业信贷增速（相反数）的负相关关系就出现了背离——从历史经验看，二者总有趋同的动力。目前通胀高企遭遇了猪价高涨的供给侧因素，如果猪价因素不存在（或是逐渐消退），10年期国债收益率的过度上行可能将实际通胀拉至过高，从而继续使得企业信贷增速进一步被压向低位（这一场景部分类似于2016年第四季度，彼时通胀高点与10年期国债收益率上行同时出现；进入2017年第一季度，经济企稳带来的债券收益率上行叠加通胀消退使得实际利率突然增加，企业信贷便被压制至历史低点位置）。从这个角度说，资产收益率水平由于通胀压力而大幅上行可能带来对企业信贷的较大压力，在新的增长点没有明显出现的时点，通胀因素快速消退引发的实际利率上行可能意味着国债收益率水平由于企业经营压力而再度回落。

2．深入推进“互联网+监管”。市、区有关单位要建设并运用好“互联网+监管”系统，充分利用大数据、物联网、人工智能等技术，加强对风险的跟踪预警、分析研判、评估处置，探索推行以远程监管、移动监管、预警防控为特征的非现场监管。要依托“互联网+监管”系统，强化信用协同应用，推进分级分类监管，根据《上海市分类监管管理办法》，依据企业不同情况，在监管方式、抽查比例和频次等方面，采取差异化措施。加强信用监管，依法查处虚假承诺、违规经营等行为并记入信用记录，实行失信联合惩戒。

直到华为推出FusionSolar智能光伏系统，以及一站式解决方案后，业内同行才发现，华为从一开始，就没有把逆变器当成单独的产品来做，而是“智能光伏解决方案”的硬件基础。2013年底，华为在业内第一个提出了“智能光伏”的理念。并在第二年建成的格尔木220MW智能光伏电站和拉西瓦12MW智能光伏电站中，把逆变器产品从“哑设备”变成了可感知、能交流的“智能大脑”。

但是，展望中期，我们依然对美股充满信心。主要原因有：首先，宏观经济数据表明美国经济增长状况非常理想。2季度年化季环比GDP增长率为4.2%，创下了2015年以来的最高值，预计3季度GDP增速维持在较高的3.3%的水平，这也暗示着本轮美国经济周期达到了中后期的高速增长阶段；同时，近期的其他经济指标也都保持在非常好的水平区间。

沪股通中资金流出最多的是中国铁建，净流入9409万，其次为中国中车、宝钢股份、招商银行、晋西车轴。资金流入最多的是贵州茅台，净流出2.54亿。深股通中资金流入最多的是三钢闽光，净流入8265万，其次为平安银行、科大讯飞、宁波银行、兆新股份。资金流出最多的智飞生物，净流出2.28亿。

2．油价波动加大，石油EB配置比例增加，18石油EB的增持规模相对17石油EB要大；3．偏债性公募EB的价值逐渐被挖掘；4．基本面稳定的个券，如大族、玲珑、航电成为公募基金的增持目标二季度公募基金转债配置情况三季度转债市场情况转债可转债三季度发行数量多，但是平均规模不大。三季度转债市场发行并上市了23只转债和公募EB，总计规模197亿。其中，海澜、吴银、机电三只转债规模在20亿以上，对于规模较小转债机构投资者关注力不高。