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从2006年珠海航展上还很粗糙的模型，到几年前细节较为清晰的图片，再到这次纤毫毕现的展示，直-20带给大家的视觉冲击在不断细化——从“山寨黑鹰”、到有点意思的“河马鹰”，再到愈发精致的“中华田园鹰”（图片感谢原作者）然而没过多久，直-20很快就在国庆大阅兵中迎来了在公众面前的首次亮相，而且还是以6机规模出现；紧接着它们又在直升机展上精彩献技，与观众近距离接触；这种不加遮掩，毫无“中国特色”的首秀，简直有一种“我都已经服役好久了、难道你们才知道吗”的神气活现。

事实上，监管层早在去年就开始加强对新财富评选的管理，对部分机构存在的越线拉票进行点名批评。值得一提的是，最新下发的通知还要求券商引导分析师客观、理性看待评选结果，券商和分析师应自觉抵制存在利益冲突、缺乏公平性的严重影响分析师独立性的评选活动。

事实上，美国政府以前也发行过可赎回债券，理论上说来，他们现在也完全可以这么做。问题在于，正如前面抵押贷款的例子所说明的，在这种情况下，联邦政府就必须付出比正常情况下更高的利息来换取在希望时赎回的权力，才能吸引到买家。换言之，如果财政部真的这么做了，只能导致联邦政府的借贷成本进一步上升。显然，这对既有债券的再融资也是毫无意义的。

基于企业主体的信用风险定价机制不成熟，资源得不到有效配置，加大了经济结构调整的成本和压力。如对土地等抵押品和政府信用的依赖使得部分经营效率较低的国有企业和地方政府平台企业融资相对容易，市场对其价格发现的范围窄、与经营效率挂钩不够密切，融资成本也较低，去杠杆意愿不足；而部分经营绩效较好的民营企业、中小企业，在需求下降的情况下投资趋于谨慎，融资约束较强，杠杆率相对较低，但由于民营企业总体上违约较多，市场对其价格发现相对充分、定价范围较宽。再如，在地方政府隐性债务治理过程中，由于缺乏清晰的信用体系和定价机制形成的有效激励或制约，过去经常采取“新老划断”、保“在建续建”等打补丁的方式解决。尽管这在一定程度上兼顾了防风险与稳增长的平衡，但也造成存量债务与增量债务容易相互转换而长时间无法出清的情况，投资者无法辨别风险，最终其债务规模只能随中央对地方隐性债务的态度而波动。一旦操作中处理不当，可能出现增量融资无法解决、隐性债务继续累积的被动局面。同时，金融体系对信用风险定价机制不成熟，使得信用风险缺少常态化释放渠道，从而加大投资者对隐性担保和刚性兑付的依赖，造成实际不承担或部分不承担信用风险，市场上多种利率被视为无风险或近似无风险，既扭曲了利率水平和利率期限结构，也增加了经济运行的系统性风险。这在金融市场上表现为，各类产品和机构用获取流动性的便利性替代信用风险定价，片面追求高收益造成市场波动，增加了市场的脆弱性，在校正过程中可能引发市场流动性风险、信用风险、道德风险的相互传染和叠加，对宏观调控形成干扰。

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