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结构调整中最难撼动的是居民收入结构中高收入与低收入之间差距过大问题。虽然房产税、遗产税和资本利得税是很有效的缩小财产性收入差距的税改方案，但实际上却很难实施。如房产税已经试点很多年了，依然很难推出。来源：WIND，中泰证券研究所我们的研究表明，房地产繁荣对消费的拉动作用还是比较明显的，因为房价上涨能带来“财富幻觉”，购房之后对家具、家装、家电的需求增加。因此，房价表现好的城市，消费也表现好；房价差的城市消费也较差。

风险偏好分化，我们建议从中长期的角度看资本市场的供给侧改革。左边这张图展示的是今年以来新一任发审委的IPO的通过率显著下降，前阵子证监会在做IPO的大检查，一些盈利不符合规定的企业要劝退，包括接下来的CDR发行和独角兽上市，共同指向的是提升上市公司的质量。未来优质公司要吸纳资金，树立估值标杆，质地差的公司它的估值要逐步的承压，它的估值是分化，这是未来风险偏好长期分化的一个方向。

随着情况逐渐严重，员工的亲友也在劝阻，尽量不要再上班。上班成了一件“勇敢”的事情。“不少员工被亲友劝阻，这个时候不要在卖场，人多不安全，但大部分一线员工仍然坚守岗位。”上有老下有小的周捍红，也被亲友劝过不要再上班，“如果我不到岗，员工受到的影响会更大，更加容易情绪化。”周捍红说，“不管怎么样，我都必须到岗”。

由于甲醇价格持续走高，而下游聚烯烃的价格涨幅有限，目前甲醇制烯烃的利润偏低。以外采甲醇制烯烃为例，目前的盘面利润大致在900元/吨，华东地区实际外采的利润为-1000元/吨，在这种情况下以外采甲醇制烯烃的下游企业保证现金流都存在问题，更不要说成本向下传导了。为了维护客户关系，企业仍然会继续生产，但是这种生产在订单结束之后就很难继续了，因此我们认为目前这种聚烯烃和甲醇的价格关系很难维持下去。考虑到今年聚烯烃下游备货不积极，甲醇的价格后期大概率回落。

一方面，Google与Apple的合作达到了预期的目的——Google Maps被誉为首屈一指的地图软件，受到数亿用户的欢迎。然而与此同时，对于这家不断多元化的公司来说，Android已经成为一个有前景的收入与增长来源。Android直接与iOS展开竞争，而iOS正是极大受益于Google Maps合作伙伴关系的操作系统。

那么对于创业板来讲，他的内生性增速已经回升到一个比较高的位置，它本质上是一个后周期的行业，它未来会随着经济有一个回落。而更关键的是左边这张图，15年是兼并收购高峰，16年是次高峰，14年是第三高峰，也意味着三年业绩承诺期到期，18年年报会面临的比较大的商誉减值业绩洗澡的压力。所以有的乐观投资者讲17年四季度是不是已经是最大的坑，我认为显然不是，因为无论是这张图数据所展示的还是历史经验来看，一个厨房里不只有一个蟑螂，那我们如何去量化它？