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资产减值准备金额的剧烈波动，主要原因是上市公司高管自由裁量权过大，他觉得钱能收回来就能，他认为并购标的公司可以实现业绩承诺就可以实现。一直到了几年后还是应收账款不得不减值了，一直到第二年第三年并购标的仍然是扶不起的阿斗，上市公司才不得不选择计提减值。

▌美联储新的利率调节机制放大了理事会的影响力。金融危机后，美联储公开市场利率调控由利率走廊模式转为地板系统模式。①在利率走廊模式下，美联储通过公开市场操作使有效联邦基金利率（EEFR）接近目标利率（FFR）。EFFR并不是一个行政设置的利率水平，而是通过金融机构隔夜资金拆借操作按交易量加权后中间价，是一个市场利率。在地板系统模式下，美联储将联邦基金利率设定在接近或低于IOER。尽管公开市场操作仍被用于增加或减少资金供给，但短期联邦资金的供给不再能影响EFFR。也可以说，联邦基金利率不完全是利率市场交易的结果，而在一定程度上是行政设立的。②值得注意的是，在利率走廊模式下，货币政策通过设定FFR、同时通过公开市场操作影响EFFR使之接近FFR。但在地板系统模式下，货币政策利率通过设定IOER利率来实现。FFR利率是由公开市场委员会中有投票权的12名委员协商设定；而IOER利率则是由美联储理事会的7名执行委员决定。因此，美联储由利率走廊转向地板系统利率调控模式减少了相关参与设定联邦基金利率委员的人数，使总统人事任命（尤其是理事会委员任命）对货币政策的影响力增大。无法否认，新利率调控机制将使美联储独立性较以往下降。

▌美联储货币政策独立性的意义在于维护经济长期增长潜力和货币体系安全。1951年3月4日《美联储-财政部协议》正式签署，标志着美联储获得了制定货币政策的完全独立性。20世纪50年代以来美联储履行了较好的独立性义务，但这期间只有一次例外—20世纪70年代美国前总统尼克松曾直接和间接地对时任美联储主席阿瑟-伯恩斯实施宽松的货币政策施压，以帮助其在1972年大选连任中胜出。此举被视为对美国经济和通胀形势造成了长期损害，也被认为是导致20世纪70年代通胀大幅上行的重要因素之一。

8月国有企业信用债市场的净融资仍明显强于民营企业，且这种分化仍在扩大，在紧信用的大背景下，我们继续提示低资质特别是民营企业产业债存在的信用风险。城投债发行与净融资：8月各省市净融资普遍回落从31个省市来看，8月各省市净融资普遍回落，仅有六个省份的8月净融资较7月有所提升。

8月制造业净融资约554亿元，较7月的-91亿元大幅反弹至正值；采矿业净融资392亿元，较7月明显增加235亿元；建筑业净融资371亿元，较7月明显增加325亿元；其他行业净融资946亿元，较7月小幅减少65亿元，其中房地产行业净融资124亿元，较7月增加51亿元，绝对金额仍然偏弱。

生态补偿公众参与不足。环境保护是全社会全体公民的事业，人人都有责任和义务参与生态保护。当前生态补偿的制度设计和政策安排主要以政府为主，缺乏公众参与。生态补偿长效机制，是依据生态保护公共性、外部性特征，坚持谁受益谁补偿原则，实施区域横向生态补偿措施，为实现跨区域生态保护长效化而建立的一系列经济、行政和法律手段的总和。科学化、规范化、制度化是生态补偿机制长效化的主要手段，成本可分担、效果可评估、作用可持续是生态补偿长效机制发挥良好作用的重要标准，促进治理形态从原有的以行政方式为主向以市场机制为基础的区域生态公共管理模式转变是有效构建机制的重要方向。京津冀加快完善生态补偿长效机制，充分激发该地区绿色协同发展的内生动力，势在必行，需在以下几个方面发力：